兴泊证券华尔街到陆家嘴精选丨资金豪赌鲍威尔在杰克逊霍尔年会上“放鸽”；瑞银上调明年年中金价预期至3700美元；AI革命重塑产业版图！

① 杰克逊霍尔年会前瞻：资金豪赌鲍威尔“放鸽”MainSky料年末再启宽松兴泊证券

在杰克逊霍尔会议召开前夕，交易员大举押注美联储9月将降息50基点，尽管美国7月PPI环比增速创三年新高。数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，若美联储如期降息，这些头寸将获利高达1亿美元。目前，市场对9月降息25基点的概率定价约为80%。摩根大通调查显示，投资者正从空头仓位转向中性仓位，空头头寸降至月内低点。然而，BMO资本市场警告，若鲍威尔讲话不及预期鸽派，收益率曲线前端将面临看跌修正风险。CFTC数据显示，机构投资者布局分化，资产管理公司增持长期债券期货净多头头寸，对冲基金则增持10年期美债期货净空头头寸。MainSky资产管理公司董事会主席Eckhard Schulte表示，鲍威尔有望在会议上为9月降息开启政策窗口，但预计降幅为25个基点，较去年的50个基点收窄。Schulte认为当前货币政策已接近“中性利率”，无需激进降息，且预计美联储将在第四季度再次启动降息周期。

评论员许戈：市场传言，本周杰克逊霍尔年会上，鲍威尔或对降息预期做出重大打击，市场已经将降息概率从之前的9成以上下滑到8成，而反对者认为，如果鲍威尔不配合降息，或被特朗普解雇。个人认为，鲍威尔不会在会上发表激言论，相反市场更加关注其对未来经济的预测。降息方面，鲍威尔可能更关注未来，即9月18日利率会议之前的经济数据（非农、CPI和PCE等）。鲍威尔真正关注点并不会因为特朗普而转移，他一直强调不降息是因为关税，而从种种迹象看，确实可能因为关税导致商品价格上涨。本周零售巨头家得宝表示，特朗普关税将导致产品价格上涨。高盛研报认为关税导致消费者将承受其中67%的涨价压力。综上所述，9月降息仍有悬念，市场将从本周杰克逊霍尔会议上寻找线索。

国金证券黄岑栋：鲍威尔讲话可能仍会略有偏鹰，9月美联储是否降息仍存不确定性。

② 瑞银上调明年年中金价预期至3700美元并预计全球黄金需求将创2011年以来新高

随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，瑞银预计金价将延续涨势，他们将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。并预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。

评论员许戈：短期上看，黄金面临事件压力，即俄乌谈判如取得阶段性成果，对市场避险情绪将是重大打击，对黄金需求短期出现下降。但中长期看来，一是美联储降息，对无息的黄金利好；二是地缘政治风险仍存，黄金作为避险资产的属性可能再度显现。此外，全球央行购金需求维持强劲，也成为黄金中长期走势的重要支撑。尽管短期金价可能受事件性因素打压，但整体市场环境对黄金仍较为友好，明年上涨的概率仍较高。

国金证券黄岑栋：未来黄金价格仍有望重心上移。

③ 大摩：AI应用年创9200亿美元净效益相当于标普28%的500企业利润兴泊证券

英伟达以4.5万亿美元市值稳居全球金融领域主导地位，被667只ETF深度持有。摩根士丹利最新研究显示，AI技术带来的经济价值创造可能远超实施成本，仅AI应用产生的年度净经济效益可达9200亿美元，相当于2026年标普500指数成分股公司税前盈利的28%，对应市场价值增量达13万亿至16万亿美元。AI价值创造分为两类：代理型AI预计年贡献4900亿美元，嵌入式AI对应4300亿美元。消费必需品、分销零售、房地产管理、运输等领域节省潜力巨大。工业板块被认为是“被低估的结构性受益者”。AI驱动的效率提升预计将为2026年和2027年标普500指数净利润率分别贡献30个基点和50个基点。

评论员许戈：AI人工智能对人类的影响日益深远，在经济层面上，摩根士丹利研究显示，AI应用年净经济效益或达9200亿美元，数年后其对应市场价值增量将达13万亿-16万亿美元。美股投资方面，AI将提升标普500净利润率，对就业影响较小，更多缓解劳动力短缺。第四次工业革命也许来得比人们预期更快，但无疑带来更多的生产效率与财富。

国金证券黄岑栋：AI是新质生产力快速发展的基础。目前算力产业链确定性较高，后期有望向应用扩散。

④ 苹果秋季新品发布会临近 iPhone 17系列量产加速

苹果秋季新品发布会渐行渐近，iPhone 17系列作为主角已进入大规模量产阶段。富士康郑州厂区同步启动旺季招工，为产能爬坡做准备。今年，苹果首次在印度实现iPhone 17全系列机型的本地化生产，包括四款机型（含Pro版本）均在印度工厂下线。苹果已在印度五家工厂扩大生产，其中两家为新建工厂。投资端对苹果态度分化。段永平管理的H&H International Investment LLC在二季度增持苹果89.4万股，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦则减持2000万股苹果。中信证券指出，苹果承诺对美国制造业新增1000亿美元投资，以规避未来关税风险。此外，苹果公司已入驻小红书平台，但尚未发布与秋季新品发布会相关的信息。市场预计iPhone 17系列发布会或于9月10日凌晨1点举行，新品期待值持续升温。

评论员许戈：这些信息显示出苹果供应链布局正发生变化，印度产能地位提升，意图降低对中国生产的依赖。从投资角度看，富士康招工意味着订单充足，利好相关组装及配套企业；印度扩产虽改变格局，但中国在高端零部件供应上仍有优势，相关A股企业或迎来结构性投资机会。

国金证券黄岑栋：近期消费电子相关个股股价频频异动，投资者可关注后续的销量及创新。

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